[DXVX]재무 개선 방안 및 주가예상

 디엑스앤브이엑스(DXVX)는 2025년 당기 안에 확실한 재무 개선이 필요한 상황입니다. 최근 2건의 LO에 성공했지만 주가는 잠시 반등했을 뿐, 상승분을 유지하지 못하고 다시 유증가인 2,230원 아래로 내려가고 말았습니다. 오는 2025년 11월 4일 임시주주총회가 예정되어 있는데, 임시주총 소집공고 공시를 보면서 회사가 어떤 방식으로 위기를 벗어나려 하는지 예측해보겠습니다.

 

이번 임시주주총회의 가장 핵심은 ‘정관의 일부 변경’입니다. 기존 정관에도 이미 BW, CB, 제3자배정 유상증자가 가능한 조항이 있었기에, 처음에는 다른 안건인 유건상 님의 이사 선임과 연계하여 기존 7인으로 명시된 이사 인원 수를 늘리려는 것이라 예상했습니다. 그러나 예상과 달리 이사 인원 조정은 없었고, 정관변경 내용은 다음과 같습니다.

25.11.04 DXVX 임시주주총회 안건

 

 회사는 3자 배정 유상증자를 통해서 자본을 확충하려고 시도하는 것이 분명해 보입니다. 발행할 주식의 총수도 기존 대비 50%나 증가시켰습니다.

 

 기존의 발행주식 총수는 아래와 같습니다.

 

기존의 발행주식 총수는 49,219,432주 였습니다.
정관변경 전에는 추가로 50,780,568주를 발행할 수 있었지만,
정관이 변경된다면 100,780,568주까지 늘어나게 됩니다.

 

 얼마나 발행할 지는 알 수 없으나 1억 주가 부족하기에 정관을 변경했다고 생각하면 적어도 50,780,568 주 이상의 주식발행이 필요하다는 것으로 해석할 수 있습니다. 또한 이는 단순히 기술개발 목적보다는 재무 리스크 해소를 위한 증자일 가능성이 높습니다.
(기술개발을 위한 제3자 배정 근거는 기존 정관에도 이미 존재하기 때문입니다.)

기존 정관 11조

 

 위의 정관 중 이번 정관 개정은 제11조 1항 5호만 수정된 것입니다.

 

 

 DXVX의 주주구성을 살펴보면 최대주주 임종윤 회장님은 본인이 직접 보유한 15.41%와 코리를 통해 보유한 7.43%를 합하여 22.84%의 지분을 보유하고 있습니다. 아마 이번 유상증자는 임종윤 회장님이 직접 참여하여 지분율 늘릴 것으로 예상합니다.  현재 DXVX 주가는 연일 하락 중입니다. 2024년 유상증자 당시 유증가가 2,230원이었던 점을 감안하면, 2025년 10월 17일 기준 2,015원은 이익 구간의 주주가 거의 없는 수준입니다. 이를 염두하고 주가를 일부러 내린 것 인지는 알 수 없으나 지분을 가져갈 제3자 입장에서는 작년 유증가보다도 더 매력적인 가격으로 배정받을 수 있는 시기인 것은 확실해 보입니다.

 

 어떤 기준으로 유증가를 산정할지 대략적으로 계산해보겠습니다. 최근 1개월, 2개월, 3개월 가중산술평균주가를 기준으로 기준가격을 산정한다고 했을 때에

25.10.17 기준 DXVX 가중산술평균주가

 

 

2025년 10월 17일 기준으로 계산하면, 할인된 가중산술평균주가는 약 1,982원 수준으로 예상됩니다. 만약 임 회장이 직접 참여한다면, 기존 주주들의 지분가치가 희석될 것을 우려해 유증가 위에서 결정할 가능성도 배제할 수는 없겠지만, 현실적으로는 할인된 수준에서 증자할 가능성이 더 높다고 판단됩니다.

 

 또한 발행 예정 주식 총수를 조정할 정도의 규모라면, 최소 5,078만 주 이상 발행할 가능성이 있습니다. 이는 약 1,006억 원(100,647,085,776원)에 해당하는 규모입니다. 이 정도 금액이 자본으로 유입된다면, 자본잠식 등 재무 문제는 상당 부분 해소될 것으로 보입니다. 또한 임종윤 회장이 전량 들어온다고 가정하면 지분율도 현 23%에서 60% 이상으로 올라갈 겁니다.

 

 덱스벡스는 당기까지 재무 이슈를 딛고 일어나지 못하면 상장폐지입니다. 지금 주가가 상장폐지의 가능성을 고려한 주가인데 자본금을 확충하여 이번 위기를 딛는다면 결국 현재 주가는 저점이 될 가능성이 높습니다. 재무구조 개선 방법에는 여러 가지가 있겠지만, 감자 등의 고통스러운 절차 없이 증자를 통한 해결을 시도한다는 점은 주주 입장에서는 긍정적인 신호입니다.11월 4일 임시주총 이후 실제 실행으로 이어질지 지켜봐야겠지만, 연말까지 회사의 정상화가 기대되는 시점입니다.