[DXVX]유증 가능 vs 불가능? 임종윤 회장 가용 자금을 해부해보자.

 2025년이 얼마 안 남은 가운데 DXVX의 재무위기는 여전히 해결되지 않고 있습니다. 25년의 마지막을 한달여 앞둔 지금 임종윤 회장은 과연 제3자 유증 등 DXVX 재무구조를 개선시킬 능력이 있는지 '가능성' 측면에서 실질적 출자 여력을 계량적으로 추정해보고자 합니다.

 임종윤 회장이나 측근의 현금 등의 유동자산은 추정하기 어렵지만 보유 한미사이언스 지분가치는 공시를 바탕으로 충분히 추정 가능합니다. 임종윤 회장과 특수관계인들의 가장 큰 재산인 한미사이언스 지분으로 '철저히 재무적 능력'을 측정해보겠습니다.

 

- 아래에 제시된 자료 및 추정치는 한미사이언스, DXVX의 공시자료를 바탕으로 재가공된 자료입니다.

■ 1. 특수관계인 보유 지분 중 동원 가능한 지분은?

 대표 보고자인 임종윤 회장과 특수관계인으로 묶인 집단은 임종윤 회장의 배우자, 직계비속, 동생인 임종훈, 동생의 배우자 및 직계비속, DXVX, 코리포항의 11인으로 구성되어 있습니다. 동생인 임종훈도 한미사이언스 지분 다툼에 형과 함께 했지만 있지만 절반이상의 주식이 주담대와 환매조건부 계약으로 나가 있는 상황이기에 임종윤 회장이 DXVX를 위한 직접적인 자금으로는 사용하기 어렵다고 판단하였습니다. 코리포항의 276만 주도 1,300억의 담보가 제공되어 있습니다. 따라서 임종윤 회장이 직접 움직일 수 있다고 합리적으로 추정할 수 있는 본인, DXVX , 배우자, 직계비속의 주요 지분 보유자의 순으로 보유내역을 분석한 뒤 종합하여 출자 여력을 추정해 보겠습니다.

 

■ 2. 임종윤 회장은 얼마나 가지고 있을까?

임종윤 한미사이언스 보유내역

 공시 분석결과 임종윤 회장은 2009년도 약 10만 주를 최초 신고하였습니다. 이후 장내매수 및 무상신주 획득으로 지분이 늘어가던 중 21년 고 임성기 회장의 상속으로 약 600만 주 가량 한미사이언스를 보유하게 됩니다. 21년도에는 DXVX에 한미사이언스 주식을 현물출자하였고 24년도 말에는 주가 하락 및 유동성 부족으로(주담대 반대매매) 인하여 장내에서 한사주식을 일부 매도하였습니다. 25년 초에는 모녀와의 지분싸움으로 지분을 신동국 회장과 모녀측에 37,000원에 약 330만 주 매각하면서 지분싸움은 패배하는 것으로 마무리를 지었습니다. 

 최근 25년 8월에는 유동성 확보를 위하여 약 230만 주를 본인 소유의 회사인 코리포항에 매각하였고 코리포항은 이 주식을 바탕으로 1,300억 원을 조달하여 임종윤 회장 및 매도인들에게 대금을 지급하였습니다. 25년 10월 22일 현재 공시 상 임종윤 회장이 보유한 한미사이언스 주식은 약 72만 주 이며 주당 4만원으로 추정 시 약 287.5억 원 입니다. 그러나 해당 지분은 전량 잠실세무서에 상속세 분납 이슈로 인하여 담보로 제공되어 있는 상황입니다. 상속세 5차 분납을 앞두고 있는 것으로 알려진 임종윤 회장은 납부 여부를 알 수 없으나 여전히 공시상 담보 제공이 되어 있기에 아직 납부를 완료하지 못한 것으로 추정됩니다. 5차 상속세 분납액은 알려진 것은 없으나 세무서가 통상적으로 주식으로 제공된 담보의 약 60% 수준의 담보력을 인정해주는 바 약 180억 원 수준으로 추정됩니다.

 

■ 3. DXVX는 얼마나 가지고 있을까?

DXVX 한미사이언스 보유내역

 

 앞서 임종윤 회장의 내역에 나왔던 대로 21년 현물출자 받은 한미사이언스 주식을 시작으로 25년 8월 임종윤 회장과 함께 코리포항에 한미사이언스 지분을 약 21만 주 매도하여 현재 약 7.6만 주가 잔여 주식으로 남아있습니다. 주당 4만원으로 추정 시 약 30억 원의 지분입니다. 코리포항에 매각하면서 약 100억 원의 현금이 생겼지만 지속되는 깊은 경영 악화로 인하여 3분기말 현재 DXVX는 현금 약 46억 원을 보유하고 있습니다.

 

■ 4. 그 외 배우자 및 직계비속(딸 들)은 얼마나 가지고 있을까?

 

아내, 직계비속 한미사이언스 보유내역

 배우자와 자녀들의보유 분으로 약 273만 주가 있으며 주당 4만원으로 계산 시 약 1,090억 원 수준으로 가장 큰 비중을 차지합니다. 해당 지분들에 주목할만한 점은 과거 임종윤 회장이 유사 시 주담대 등을 위하여 가족간에 주식 차입거래를 자주 해 왔다는 것 입니다. 과거의 사례로 보았을 때에 임종윤 회장의 직접적인 영향력 아래에 있는 지분으로 보는 것이 합리적이라고 판단했습니다.

 

■ 5. 임종윤 회장은 한사지분으로 얼마를 가져올 수 있을까?

 

가용 한사 지분 추정치

 

 앞서 나열했던 한사주식들을 모두 모아놓은 표 입니다. 표에서 볼 수 있듯이 지분은 약 350만 주 이며 주당 4만원 환산 시 1,400억 원에 달하는 수준임을 알 수 있습니다. 해당 내역 중 상속세로 제공된 내역을 감안하더라도 5차 상속세가 약 180억 원으로 추정되는 바 절대적인 비중은 아니라고 판단이 됩니다. 해당 지분들을 외부에 매각 하지 않는다고 하더라도 주식 담보대출로 대출이 가능한 금액은 LTV 60%로 추정 시에 668억 원 이상일 것으로 추정됩니다.(1,413억*60% - 상속세추정액 180억)

 

■ 6. 차입금 출자전환은 진짜 가능할까?

3분기 기준 출자전환 대상 차입금

 

 11월 04일 진행됐던 임시주주총회의 주요안건 중 하나였던 '출자전환 문구 추가'는 위에 보여지는 두 가지 차입금을 염두하고 정관을 수정한 것이라고 추정됩니다. 

 

 해당 임시주총의 주요내용과 임시주총에서 있었던 모든 이야기는 아래 링크에서 확인하실 수 있습니다.

https://vision0ja.tistory.com/12

[DXVX 디엑스앤브이엑스]재무 개선 방안 및 주가예상

https://vision0ja.tistory.com/15

[DXVX 디엑스앤브이엑스]임시주주총회 요약

 

 위의 차입금 중 주요주주로 부터의 차입금 50억은 임종윤 회장이 직접 회사에 대여해준 금액입니다. 오브맘으로 표시된 차입금은 오브맘 홍콩으로 부터의 차입금 270억으로 대상 차입금 중 절대적인 비중을 차지합니다. 해당 차입금을 출자전환할 수 있는지를 판단하기 위한 것 중 가장 중요한 내용은 오브맘의 허락 여부입니다. 오브맘의 주주들이 허락하지 않는다면  출자전환은 절대 이루어질 수 없을 것이기 때문입니다. 오브맘 홍콩의 주주는 아래와 같이 구성되어 있습니다.

 

오브맘 홍콩 지분구조도(추정)

 

• 임종윤 회장이 → 코리홍콩의 지분 100% 보유
• 코리홍콩이 → 오브맘 홍콩의 33.6% 보유
• 임종윤이 → 오브맘 홍콩의 26.56% 보유
• 임주현이 → 오브맘 홍콩의 19.92% 보유
• 임종훈이 → 오브맘 홍콩의 19.92% 보유

 지분구조상 오브맘은 사실상 임종윤이 지배한다고 볼 수 있습니다. 또한 출자전환은 ‘회사 외부로  돈이 추가로 나가는 구조가 아니라, 이미 나간 금액의 지분화’로 볼 수 있습니다. 임종윤 회장과 대립관계에 있는 임주현이 업무상 배임으로 걸고 넘어질 가능성이 있습니다만 사실상 자력 변제의 가능성이 없는 디엑스브이엑스가 상장폐지 및 파산하는 것 보다는 출자전환 하여 회사를 살리는 것이 회수 가능성을 조금이라도 높일 수 있는 방법으로 볼 수 있습니다. 즉 원금 전액 손실 직전에 있는 오브맘에게도 출자전환이 이익이 되는 것으로 생각해볼 수 있기에 업무상 배임으로 출자전환이 막힐 가능성이 낮다고 생각됩니다.

 또한 출자전환은 부채를 직접적으로 줄이고 자본총계를 늘리는 것으로 '자본만 확충하는 것' 또는 '부채만 줄이는 것 '보다 재무비율 개선에 훨씬 큰 도움을 줄 것 입니다.

 

■ 7. 발생할 수 있는 문제들.

 

 위에 제시한 방법들은 한미사이언스 지분 가치와 출자전환 가능여부가 핵심입니다. 따라서 다음과 같은 위험이 있을 수 있습니다.

 

1. 시장상황 악화로 인한 한미사이언스 주가의 급락.

- 한사의 주식으로 자금 조달을 시도 시에 담보가치의 급락은 가장 큰 리스크일 것입니다.

 

2. 임주현과의 갈등으로 인한 출자전환 무산 가능성.
- 지난 해 오브맘과의 차입금을 출자전환하려는 시도가 있었으나 무산되었습니다.(이유를 밝히지 않음)  해당 사건이 임주현과의 갈등으로 인한 것일 경우 이번에도 동일한 사유로 인하여 무산될 가능성을 배제할 수는 없을 것입니다.

 

■ 8. [결론] 현실적으로 임종윤 회장은 유증의 능력(돈)이 있을까?

 임종윤 회장이 이번 DXVX의 상장폐지 위기를 위의 제시한 내용대로 타개할 지는 미지수 입니다. 어쩌면 제3의 투자자를 등장 시키는 등의 전혀 다른 방식으로 재무개선을 준비하고 있을 수도 있다고 생각합니다. 본 글은 공시 상으로 명확하게 확인할 수 있는 요소들을 기반으로 임종윤 회장의 유증 능력을 추정한 내용입니다. 합리적 추정의 결과 특관인들의 한사 지분으로 주담대를 고려 시에 LTV 60~70%를 적용하여 최소  668억 원에서 최대 989 억 원 까지는 조달가능할 것으로 예상됩니다. 또한 임종윤 회장은 이미 DXVX에 본인의 사재를 동원하여 자금을 수혈한 적이 있기에 보유 현금을 동원할 가능성도 충분히 있습니다.

 

                즉, 현금 투입 없이도 주식 만으로 668억 ~ 989억 까지는 조달이 가능하다는 것 입니다.

 

 이러한 근거로 임종윤 회장의 의지만 있다면 이번 위기는 해결 가능할 것으로 추정이 됩니다. 이는 DXVX가 직면한 재무 구조 문제의 핵심 구간을 커버하기에 충분한 금액이며, 출자전환의 효과(부채감소 자본증가)가 포함될 경우 자본잠식 해소 가능성도 충분하다고 판단됩니다.

핵심 정리

• 임종윤 회장 및 특관인 들의 한미사이언스 보유 지분 가치 약 1,400억 원
• 주담대 가능금액 추정 666억 ~ 989억 원
• 보유 현금을 동원할 가능성도 있음.
• 오브맘 홍콩 차입금 출자전환 가능성은 높다.